(鄒志中特稿) 當現金流成為AI軍備競賽新的算力，AI科技巨頭正面臨的，已不只是AI技術的競賽，而是鉅額支出的資本到底要何時才能夠回收的終極考驗？ 今年第二季，Alphabet與特斯拉同時交出一份表面上近乎完美的財報成績單。Alphabet單季營收1198億美元、年增24%，連續12季維持雙位數成長，谷歌雲收入暴增82%；特斯拉營收282億美元、交車48萬輛、成長率26%，創下近三年最佳增速。這些數字放在任何過往科技週期，都足以讓市場給予巨大的掌聲。結果卻是盤後Alphabet重挫近5%、特斯拉跌幅也超過4%。市場不是在否定AI成長，而是在重新定義「成長」的意義。營收創新高，不再自動等於估值上修；AI競賽，也開始正從「成長故事」轉為「財務耐力賽」。
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